Ve světě financí se dnes stále častěji skloňují pojmy jako umělá inteligence, algoritmy nebo kvantové počítače. Slibují nepředstavitelnou výpočetní rychlost a schopnost najít investiční příležitosti tam, kde lidské oko vidí jen chaos.
Ve společnosti Žitný & partneři tyto technologie detailně sledujeme. Naším úkolem je chránit a zhodnocovat majetek našich klientů, a pokud existuje nástroj, který by v tomto směru dokázal přinést reálnou výhodu, chceme o něm vědět.
Rozhodli jsme se proto nezůstat u pouhé teorie. Vyzkoušeli jsme kvantovou optimalizaci portfolia na vlastních modelech a prostudovali unikátní akademické testy provedené na reálných tržních datových řadách.
Výsledek? Narazili na zásadní překážku, která s rychlostí procesorů nemá nic společného — a ukazuje, proč je role lidského úsudku v řízení majetku dnes důležitější než kdy dříve.
Síla čistého výkonu: Když stroj prohledá 17 000 fondů v mžiku
Abychom pochopili, v čem jsou novostavby superpočítačů tak přitažlivé, představme si základní problém investičního manažera.
Když pro klienty sestavujeme portfolio, vybíráme přibližně deset až patnáct konkrétních nástrojů z gigantické globální nabídky. Jen samotných burzovně obchodovaných fondů (ETF) bylo podle údajů z května 2026 na světě přes 17 000. Počet možných kombinací, jak tyto fondy poskládat, je astronomický — jde o číslo, které by klasický počítač vyhodnocoval po celá staletí. Klasické počítače totiž postupují sekvenčně, položku po položce.
Kvantový počítač přistupuje k problému jinak. Drží všechny tržní možnosti současně a dokáže v obrovském stavovém prostoru bleskově najít teoreticky nejlepší kandidáty.
Při našem interním testu jsme modul pověřili úkolem sestavit optimální portfolio z nabídky indexových fondů i jednotlivých akcií. Chladný matematický algoritmický výpočet přinesl velmi zajímavý poznatek: stroje samostatné akcie prakticky odmítly a daly přednost diverzifikovaným fondům.
Důvod byl čistě matematický. U individuální akcie roste riziko s druhou mocninou její volatility, zatímco očekávaný výnos roste pouze lineárně. Vyšší výkyv konkrétního titulu tak spolkne celý jeho výnosový přínos pro portfolio. Argument pro diverzifikaci zde nevyslovil poradce na základě finanční teorie, ale chladný stroj, který vyhodnotil poměr výnosu a rizika.
Vypadalo to jako dokonalé vítězství technologie. Jenže pak přišel náraz na realitu živého trhu.
Past zpětného zrcátka: Proč dokonale spočítané portfolio selhalo
Zásadní důkaz o limitech samotné matematiky přinesla studie výzkumného týmu z New York University Abu Dhabi (Innan a kol., 2025). Vědci nechali kvantové algoritmy navrhnout portfolia z reálných akciových dat a následně sledovali, jak si tyto výběry vedly v nadcházejícím období.
Výsledek byl výmluvný: přestože počítač z matematického hlediska fungoval bezchybně, většina jím navržených portfolií skončila v reálném čase ve ztrátě. Nejhorší z nich ztratil během necelých tří týdnů téměř 4 % hodnoty.
Zdrojem je zmiňovaná studie.
Jak je to možné?
- Stroje vidí výhradně do minulosti: Algoritmy do portfolia zařadily například akcie společnosti Nike těsně před jejich hlubokým propadem o 23 %. V historických číslech totiž nebylo nic, co by firmu diskvalifikovalo. Počítač neuměl vyhodnotit měnící se preference spotřebitelů ani ztrátu distribučních kanálů.
- Pravidla vs. regulace: Podobný test provedla Raiffeisen Bank International (Sakuler a kol., 2025). Kvantový systém navrhl portfolia s vynikajícím teoretickým výnosem, která však v praxi porušovala zadaná omezení. Pro algoritmus představuje tvrdý zákon i měkké doporučení jen dvě číselné hodnoty v matici. Neví, že porušení jednoho znamená pouhé varování, zatímco porušení druhého je právní nemožnost.
Stroj hledá matematické minimum funkce, kterou mu někdo zadal. Nerozumí však tomu, co za těmi čísly stojí v reálném světě.
Warren Buffett a „nezapsatelný kontext“
Není náhodou, že nejúspěšnější investor planety Warren Buffett nemá na pracovním stole terminál s pokročilými kvantitativními modely. Buffett se proslavil tím, že četl zakladatelské zprávy, účetní výkazy a analýzy odvětví. Pracoval se stejnými daty jako superpočítač, ale hledá v nich něco úplně jiného:
A u správy privátního majetku přistupuje ještě doplňující rozměr: nezapsatelný osobní kontext.
Do žádné datové tabulky nelze vložit informaci o tom, za jak dlouho budete potřebovat peníze a jak pevný je tento termín. Žádný vzorec nespočítá, jaká rizika již nesete ve své vlastní firmě či v nemovitém majetku, jak máte nastavené mezigenerační předání rodinného bohatství nebo při jakém výkyvu na trzích přicházíte o klidný spánek.
Přitom jsou to právě tyto faktory, které v praxi rozhodují o tom, zda je dané portfolio pro vaši rodinu správné, či nikoli.
Princip kapitána a autopilota: Jak spravujeme majetek my
Znamená to, že bychom měli moderní technologie odmítnout? V žádném případě.
Dnešní dopravní letadla zvládají většinu letu na autopilota. Autopilot je skvělý pomocník — neúnavně hlídá tisíce datových bodů za sekundu a šetří lidskou kapacitu. Když ale přijdou silné turbulence, nečekaná změna počasí nebo krizová situace, v kokpitu chcete mít zkušeného kapitána s lidským úsudkem, který dokáže vyhodnotit celkový kontext.
V Žitný & partneři uplatňujeme přesně tento hybridní model (Human-in-the-Loop):
- Algoritmy jako analytický asistent: Využíváme výpočetní kapacitu k tomu, abychom z desítek tisíc světových možností bleskově vyfiltrovali užší výběr kvalitních kandidátů.
- Lidský filtr a strategie: Finální alokaci a nastavení portfolia provádí odborník, který dokonale zná vaše cíle, rodinnou situaci, daňové dopady i akceptovatelnou míru rizika.
Paradoxem dnešní doby je, že s rostoucím výpočetním výkonem strojů lidská role neslábne, ale naopak získává na váze. Čím výkonnější nástroje máme, tím více matematicky obhajitelných, ale v praxi nevhodných variant dokáží vygenerovat. Schopnost odfiltrovat balast a učinit správné lidské rozhodnutí je cennější než kdy dříve.
Ochrana bohatství je o porozumění lidem, nejen číslům
Technologický pokrok vítáme a aktivně jej začleňujeme do našich procesů tam, kde klientům přináší prokazatelnou hodnotu. Nikdy však nedovolíme, aby o vašem majetku rozhodovala slepá matematika.
Vaše portfolio u nás neřídí emoce ani osamocené počítačové algoritmy. Snažíme se spojovat to nejlepší z obou světů: špičkovou tržní analytiku a technologie s důkladným řízením rizik a osobním porozuměním vašim životním potřebám.
Chcete se ujistit, že je vaše stávající portfolio správně nastaveno pro nadcházející období a odpovídá vašim aktuálním rodinným či firemním cílům? Rádi se s vámi potkáme u dobré kávy a vaše nastavení společně probereme.
Poznámka k metodice
Náš interní test probíhal na simulaci kvantového algoritmu spuštěné na běžném MacBooku, nikoli na fyzickém kvantovém počítači. Simulace počítá přesně tytéž stavy jako skutečný stroj, avšak v podmínkách ideálního kvantového počítače bez šumu a chybovosti, kterými dnešní hardware trpí. Testovali jsme tedy nejlepší možný případ — na reálném stroji by výsledky byly horší, nikoli lepší.
Rovněž tým z New York University Abu Dhabi pracoval na simulátoru. Test Raiffeisen Bank International jako jediný probíhal na skutečném kvantovém hardwaru společnosti D-Wave.
