Červen opět přinesl řadu zásadních událostí. Proběhl například dvanáctidenní konflikt mezi Izraelem a Íránem. Donald Trump mezitím obrátil svou pozornost k šéfovi Fedu, Jeromu Powellovi, kterému dokonce hrozí odvoláním z funkce.
ČNB podle očekávání ponechala sazby beze změny. Rozhodnutí bylo jednomyslné — pro hlasovalo všech sedm členů včetně guvernéra. Důvodem jsou přetrvávající silné domácí inflační tlaky.
Mezi hlavní příčiny patří:
- Vyšší růst cen služeb, podpořený silnou poptávkou
- Zvyšující se ceny nemovitostí v důsledku oživení trhu
- Rychlý růst mezd, který dále podporuje inflaci
Bankovní rada zůstává opatrná a připravená udržet měnovou politiku přísnou, aby inflace dlouhodobě zůstala poblíž 2% cíle.
Zdroj: ČNB
Akcie jsou zpět na vrcholech
Akcie celého světa v poslední den Izraelsko-Íránského konfliktu prudce vzrostly a hned následující den dosáhly nového absolutního vrcholu. Tento růstový trend stále pokračuje.
Znamená to, že byl smazán veškerý pokles trhů z března a dubna, které vznikly v důsledku zavádění Trumpových cel.
Znovu se tedy potvrzuje, že akcie stále tvoří nové vrcholy.
Pro dlouhodobé investory, což jsou všichni naši klienti není tak důležitá dnešní nákupní cena, ale to, kde bude cena v budoucnu, např. za 10 let.
Příležitosti tedy nekončí, naopak korunovým investorům stále hraje do karet příznivější kurz mezi dolarem a korunou.
Zdroj: Apple Akcie, MSCI ACWI (Světové akcie od začátku roku)
Jak reagovaly akciové trhy (S&P 500) na válečné konflikty
Na první pohled se může zdát, že válečné konflikty znamenají konec pro trhy. Historie však ukazuje jiný příběh.
Na grafu vidíme, jak se vyvíjely americké akcie během deseti let po vypuknutí válek, do kterých byly USA zapojeny. Výsledky jsou překvapivě silné:
To „nejhorší“, co nám historie ukázala, bylo, že se od začátku druhé světové války akciové trhy nakonec více než zdvojnásobily (+108 %).
Desetileté období od vypuknutí války ve Vietnamu (1955) přineslo investorům zhodnocení 184 % a stejně dlouhé období od začátku války v Perském zálivu (1990) dokonce 461 %.
Podobný vývoj vidíme i u dalších konfliktů, viz obrázek níže.
Zdroj: Personal Finance Club
Co z toho plyne pro investory?
Války trhům paradoxně nevadí. Důležité je držet se strategie, ne podlehnout emocím. Využívat čas jako hlavního spojence. Navíc jak už víme, trhy mají dlouhodobě tendenci růst i přes nejistotu a krize.
FED vs. Donald Trump
Americká centrální banka pod vedením Jeroma Powella zastává aktuální spíše jestřábí přístup – snaží se mít kontrolu nad inflací. Sazby sice postupně snižují, ale spíše pomalejším tempem. To je však v rozporu s ambicemi Donalda Trumpa, který chce oslabit USD výraznějším snížením sazeb. Díky tomu by se snížila cena dluhu, a tedy zadlužení USA.
Podobné konflikty již také známe z historie (např. Nixon vs. Burns v 70. letech).
Změnila se pouze forma (média, osobní útoky, veřejné zpochybňování).
Bude to konec Jeroma Powella?
Trump nemá právní pravomoc Powella odvolat. Jeho mandát předsedy Fedu končí 15. května 2026. Nového šéfa jmenuje prezident a schvaluje Senát USA; funkční období trvá 4 roky a může být opakovaně obnoveno.
Trump tak nebude mít jednoduchou cestu k tomu, aby během svého prezidentského období plně přetvořil měnovou politiku Fedu podle svých představ. Může však začít krok za krokem prosazovat postupnou politizaci FEDu, například prostřednictvím nových nominací a tlaku na směřování jeho politiky.
Přehled klíčových centrálních bank
Na obrázku níže můžeme vidět aktuální přehled základních sazeb hlavních centrálních bank a jejich očekávaný vývoj do konce roku 2025.
Na obrázku je zároveň vidět, jak se odhaduje tzv. neutrální sazba – tedy úroveň, která ani ekonomiku nepodporuje, ani nebrzdí.
Zdroj: Goldman Sachs, Sušánka & partneři
Co tento výhled znamená pro investory?
Postupné snižování sazeb přináší nižší výnosy na hotovostních a dluhopisových trzích, zároveň ale otevírá zajímavé příležitosti pro akciové a nemovitostní investice.
Pokud byste chtěli probrat, jak tato situace ovlivňuje vaše portfolio, neváhejte se na nás obrátit.
Pokud vás napadlo téma, které s námi chcete probrat, nebo vás jen něco zajímá, můžete si domluvit osobní anebo online schůzku.