Co se dělo v březnu
Březen byl na finančních trzích mimořádně divoký. Některé komodity i akcie se pohybovaly výrazně více, než bývá obvyklé. Nejvíce bylo vidět ropu, která během měsíce vzrostla o 51 %. Takové cenové šoky ale na komoditních trzích přicházejí ve vlnách. Stačí si vzpomenout na prudký růst kakaa před dvěma lety. Tehdy se zdálo, že jde o zásadní a dlouhodobé téma, dnes je jeho cena zpět zhruba na úrovních před třemi lety.
Zdroj: KFP [ropa se „zbláznila“]
Zdroj: KurzyCZ
Vliv ropy na akcie a měny
Nervozita se přelila i do akcií. Světové akcie v březnu klesly o 7,1 %, americký trh o 4,9 % a rozvojové trhy o 13 %. V obdobích nejistoty zároveň typicky posiluje dolar, který investoři stále vnímají jako bezpečný přístav. Proti koruně posílil o 3,7 %, a měnově nezajištěným investorům tak část akciového poklesu pomohl zmírnit. V korunovém vyjádření proto světové akcie neklesly o 7,1 %, ale o 3,6 %. V kontextu posledních 3 let nebyl tento pokles nijak výjimečný.
Zdroj: KFP
Tento válečný konflikt tedy zatím nezpůsobil propad světových akciových trhů o více než 10 %, což je hranice, při které klienty upozorňujeme na mimořádnou situaci vhodnou k nákupu. Pravidelné investice přesto sehrály svou roli i tentokrát, protože pomáhají průměrovat nákupní cenu i při menších poklesech.
Co je pro investory klíčové a co se dělo v dubnu
Pro ekonomiku není nejdůležitější samotný šok, ale jeho délka. Klíčové bude, jak dlouho zůstane na trzích nejistota a zda vyšší ceny ropy vydrží déle. Pokud by se držely vysoko delší dobu, mohly by tlačit na inflaci, zpomalovat ekonomiku a zhoršovat podmínky pro firmy i spotřebitele.
Na druhé straně už v dubnu začaly trhy reagovat pozitivněji na zprávy o dohodě mezi Íránem a USA a na informaci o dvoutýdenním příměří. Americký trh ve středu vzrostl o více než 2,5 % a ve čtvrtek byl od svého historického maxima v dolarovém vyjádření vzdálen už jen přibližně 2,2 %. Výrazně klesla také cena ropy, protože investoři začali počítat s nižším rizikem další eskalace a narušení dodávek přes Hormuzský průliv. Současný klid ale stále působí křehce, a proto je v investování důležité nepropadat emocím.
Poradce snižuje stres
To potvrzuje i studie společnosti Vanguard, jednoho z největších správců aktiv na světě. Ukazuje, že lidé s finančním poradcem zažívají nižší stres spojený s investováním než ti, kteří vše řeší sami. Jinými slovy, hodnota poradenství nespočívá jen ve výběru investic, ale i v tom, že pomáhá investorům udržet klid v obdobích, kdy novinové titulky vypadají hůř než dlouhodobá realita.
Zdroj: https://corporate.vanguard.com/content/dam/corp/research/pdf/the_emotional_and_time_value_of_advice.pdf [Studie Vanguard, 12 443 investorů, z toho 7746 s poradenstvím]
Dluhopisy mají kladný reálný výnos
Vedle akcií a komodit stojí za pozornost i dluhopisy. Inflace zatím zůstává relativně nízká, i když dostupná čísla se ještě dívají zpět. Dluhopisoví investoři se však obávají, že by vyšší ceny energií mohly inflaci znovu přiživit. Proto rostou výnosy státních dluhopisů a jejich ceny klesají. Výnosy jsou teď díky tomu nejvyšší za poslední tři roky, a vzhledem k nízké inflaci tak dluhopisy opět nesou reálný výnos. To je něco, na co investoři více než deset let nebyli zvyklí.
Zdroj: KFP
Zde se dostáváme k roli dluhopisů v portfoliu. Akcie jsou útok. Přinášejí růst a posouvají portfolio dopředu. Dluhopisy jsou obrana. Nejsou tu kvůli mimořádným výnosům, ale kvůli stabilitě, nižší kolísavosti a realizaci krátkodobějších cílů. Pomáhají zvládat období zvýšené volatility a držet emoce pod kontrolou. Stejně jako ve sportu může útok vyhrávat jednotlivé zápasy, ale obrana často rozhoduje celé turnaje.
Růst výnosů dluhopisů má dopad i mimo investice. Promítá se totiž také do hypotečního trhu. Průměrná sazba hypoték v dubnu výrazně stoupla a je nejvýše od roku 2024. Sazby hypoték se přitom neodvíjejí přímo od sazeb ČNB, ale především od ceny peněz na trhu, tedy mimo jiné od výnosů do splatnosti dluhopisů.
Březen na trzích
- Dolar v březnu posílil proti koruně o 3,7 %
- Růst dolaru zbrzdil pokles světových akciových trhů na -3,6 %, zatímco za celý rok byly světové akcie pro korunového investora stále v plusu 11,4 %
- Ropa vzrostla za 1 měsíc o 51,3 %, ale její průměrný roční růst za posledních 20 let po tomto skoku činí jen 2,1 %, tedy méně než růst spotřebitelských cen celkově
- Zlato za měsíc oslabilo o 10,8 %, ale v ročním kontextu jde stále jen o menší korekci
Zdroj: KFP
